商业航天是指以市场化方式提供航天产品和服务的产业，或者是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动。它涵盖了多个领域，包括但不限于火箭发射、卫星应用、太空旅游等。
分析认为，我国航天产业已进入发展“快车道”。随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板。 商业航天产业链各环节价值量拆解上游：卫星与火箭核心零部件制造 价值聚焦关键部件，是产业链的技术基石。
卫星制造中，批量生产后载荷占成本70%，其中天线系统价值量最高，其T/R组件又占天线系统价值的50%；卫星平台里控制与推进系统价值量占比达40%。
火箭制造方面，发动机系统占火箭总成本约50%，箭体结构约占25%（其中整流罩约占火箭总成本的10%），电气系统约占15%。 中游：火箭总装与发射服务 价值依附发射能力与技术，是衔接上下游的关键。
该环节除火箭总装成本外，发射服务还包含发射场使用、地面试验、燃料等费用，合计约占火箭总成本的10%。
随着朱雀三号等可回收火箭技术落地，发射成本有望大幅降低，届时该环节价值会随发射频次增加进一步释放，预计2030年中国火箭发射产值规模将突破千亿元。 下游：地面设备与运营应用 是产业链价值量最高的环节，合计占全球卫星产业90%的市场。
其中地面设备占比50%，涵盖信关站、终端芯片、相控阵天线等，手机直连卫星技术落地正推动其需求爆发；
运营服务占比40%，包含卫星通信、导航、遥感等服务，应用于应急通信、精准农业等多个场景，随着场景普及价值还将持续提升。 商业航天产业链企业成长能力 企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取90家商业航天产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 第10 润贝航科产业细分：油品石化贸易 成长能力：营收复合增长10.14%，扣非净利复合增长-5.31%，经营净现金流复合增长904.23% 业绩预测：净利润最新预测均值1.62亿元，预测增速均值82.59% 主营产品：分销产品为最主要利润来源，利润占比86.78%，毛利率26.23% 公司亮点：润贝航科子公司嘉兴轻云主要负责航空、航天先进复合材料的研发、生产。 第9 斯瑞新材产业细分：其他金属新材料 成长能力：营收复合增长12.73%，扣非净利复合增长26.88%，经营净现金流复合增长0.56% 业绩预测：净利润最新预测均值1.56亿元，预测增速均值36.45% 主营产品：高强高导铜合金材料及制品为最主要利润来源，利润占比39.14%，毛利率20.34% 公司亮点：斯瑞新材实现年产约300吨锻件、400套火箭发动机喷注器面板、1100套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件，其中液体火箭发动机推力室内壁产品已进入量产阶段。 第8 东华测试产业细分：仪器仪表 成长能力：营收复合增长32.79%，扣非净利复合增长41.50%，经营净现金流复合增长831.88% 业绩预测：净利润最新预测均值1.73亿元，预测增速均值42.25% 主营产品：结构力学性能测试分析系统为最主要利润来源，利润占比60.12%，毛利率66.50% 公司亮点：东华测试主营业务是智能化测控系统。目前已为商发、贵发、西航等中国航空发动机集团下属公司的多个项目提供配套测试系统。 第7 通宇通讯产业细分：通信网络设备及器件 成长能力：营收复合增长-7.71%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值0.78亿元，预测增速均值87.27% 主营产品：基站天线为最主要利润来源，利润占比76.37%，毛利率26.03% 公司亮点：通宇通讯主营业务是通信天线及射频器件产品。公司卫星通信产品船载卫星天线、地面站天线。 第6 乾照光电产业细分：LED 成长能力：营收复合增长1.91%，扣非净利复合增长233.02%，经营净现金流复合增长101.71% 业绩预测：净利润最新预测均值1.35亿元，预测增速均值40.5% 主营产品：外延片及芯片为最主要利润来源，利润占比82.93%，毛利率17.77% 公司亮点：乾照光电生产的三结砷化镓太阳电池外延片主要应用于航空航天领域，如星网、G60的低轨卫星。 第5 宗申动力产业细分：其他通用设备 成长能力：营收复合增长29.84%，扣非净利复合增长42.92%，经营净现金流复合增长-46.14% 业绩预测：净利润最新预测均值9.07亿元，预测增速均值96.5% 主营产品：通用机械产品为最主要利润来源，利润占比53.86%，毛利率14.54% 公司亮点：宗申动力主营业务是中小型动力机械产品及部分终端产品。参股子公司航天神舟飞行器公司业务性质为航空航天和其他运输设备制造业。 第4 霍莱沃产业细分：军工电子 成长能力：营收复合增长-31.75%，扣非净利复合增长-80.23%，经营净现金流复合增长为负 业绩预测：净利润最新预测均值0.29亿元，预测增速均值100.23% 主营产品：电磁测量系统业务为最主要利润来源，利润占比77.67%，毛利率34.70% 公司亮点：霍莱沃提供电磁CAE仿真软件、电磁测量系统及相控阵产品。公司面向卫星及其有效载荷提供测量系统，并已应用于低轨卫星的研发和生产。 第3 臻镭科技产业细分：模拟芯片设计 成长能力：营收复合增长8.04%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长7.27% 业绩预测：净利润最新预测均值1.44亿元，预测增速均值705.73% 主营产品：电源管理芯片为最主要利润来源，利润占比42.96%，毛利率81.00% 公司亮点：臻镭科技主要产品包括射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片、微系统及模组等。 第2 华菱线缆产业细分：线缆部件及其他 成长能力：营收复合增长19.82%，扣非净利复合增长37.73%，经营净现金流复合增长1.42% 业绩预测：净利润最新预测均值1.89亿元，预测增速均值73.31% 主营产品：特种电缆为最主要利润来源，利润占比62.48%，毛利率13.76% 公司亮点：华菱线缆深耕航空航天及融合装备相关领域，为“长征”系列运载火箭、“神舟”系列飞船、空间站建设项目等重点工程配套供应线缆产品。 第1 铂力特产业细分：其他通用设备 成长能力：营收复合增长15.02%，扣非净利复合增长-51.98%，经营净现金流复合增长364.97% 业绩预测：净利润最新预测均值2.18亿元，预测增速均值108.37% 主营产品：3D打印设备、配件及技术服务为最主要利润来源，利润占比48.58%，毛利率44.20% 公司亮点：铂力特已助力多个商业航天客户完成发射、飞行任务，参与的多个商业航天项目已进入批量生产阶段。
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